Аналитики ING считают, что ослабление доллара вряд ли принесет ощутимую поддержку валютам стран СНГ.
“Прямое влияние тарифов США минимально, поскольку доля США в экспорте стран СНГ составляет лишь 0,5-2%, причем 50-95% экспортной выручки приходится на сырьевые товары. Узбекистан, получающий около 40% экспортных доходов за счет золота (3-4 млн долларов на каждый доллар роста цены за унцию), может выиграть от роста цен на золото. Однако тесные торговые связи с экономиками, на которые США нацеливают свои тарифы, делают страны СНГ уязвимыми к замедлению глобального роста. В этом контексте Армения и Узбекистан, направляющие 10-20% экспорта в ЕС и Китай, выглядят менее подверженными внешним рискам по сравнению с Азербайджаном и Казахстаном, у которых доля этих направлений достигает 50-60%”, - отмечается в отчете ING.
Особое внимание в докладе банк уделяет влиянию цен на энергоресурсы.
“Азербайджан в большей степени зависит от нефти: она обеспечивает 52% бюджетных поступлений и 88% экспорта. У Казахстана эти показатели составляют 22% и 55% соответственно. Несмотря на высокую зависимость, Азербайджан находится в более устойчивом положении: для сбалансированного бюджета и текущего счета ему достаточно цены нефти на уровне 63-64 доллара за баррель. Для Казахстана аналогичные пороговые уровни - 80 долларов за баррель для бюджета (185 долларов без учета нетаксовых поступлений) и 87 долларов - для текущего счета”, - считают эксперты.
ING также указывает, что геополитическая напряженность усиливает инфляционное давление в регионе.
“Глобальные сбои в цепочках поставок способствуют росту цен. Внутренние факторы - щедрые фискальные программы в Азербайджане, Армении и Казахстане, а также рост коммунальных тарифов в Казахстане и Узбекистане - дополнительно подогревают инфляцию. Центральные банки реагируют жестче, чем ожидалось ранее. Так, 11 апреля Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 16,5% и предупредил о вероятности сохранения высоких ставок в долгосрочной перспективе. Влияние этого на внутреннюю экономику ограничено из-за небольших размеров кредитных портфелей, за исключением Армении, где кредиты составляют 60% ВВП”, - говорится в докладе.
Что касается валютных курсов, прогнозы ING неоднозначны.
“Хотя ослабление доллара теоретически может поддержать валюты стран СНГ, этого недостаточно для компенсации других рисков - таких как возможный отток капитала и снижение экспортной выручки топливных экспортеров. Узбекский сум выглядит наиболее устойчивым - благодаря золоту и уже проведенной девальвации. Армянский драм - напротив, наиболее уязвим. Валюта Азербайджана сохраняет стабильность благодаря высоким резервам и фискальным буферам, равным 100% ВВП. В то же время, тенге остается чувствительным к колебаниям валют стран-партнеров, хотя государственные интервенции, как ожидается, будут поддерживать его курс в течение следующего года”, - считают аналитики ING.
Vzglyad.az
Читайте актуальные новости и аналитические статьи в Telegram-канале «Vzglyad.az» https://t.me/Vzqlyad
Тэги:
